随着美国政府停摆导致的经济数据真空期结束，市场目光聚焦于即将发布的11月就业与通胀数据。当前两年期美债收益率约3.5%，10年期约4.2%，美联储最新降息25基点至3.5%-3.75%区间后，市场对2026年政策路径的预测出现分化。

　　DWS Americas固定收益主管George Catrambone强调，本周二的就业数据将成为利率走向的关键风向标。他基于近期疲弱的劳动力指标，已提前布局美债多头头寸。不过WisdomTree策略主管Kevin Flanagan认为，当前数据解读需谨慎，因政府停摆影响了统计质量，真正关键的是明年1月初的那份报告。

　　市场预期与美联储立场形成微妙对峙：互换市场显示交易员押注利率将降至3.2%结束宽松周期，而鲍威尔强调当前利率已进入中性区间。芝加哥联储主席古尔斯比上周明确反对降息，主张等待更多通胀数据。同时，特朗普阵营的政策倾向正在影响市场情绪，推动对新任美联储主席的降息预期。

　　Allspring Global Investments高管Janet Rilling指出，新主席上任可能改变美联储政策框架，「即使经济轻微过热，劳动力市场的小幅疲软也可能被解读为降息信号」。当前美债市场震荡格局或将持续，票息收入成为主要收益来源。