【继2019年上涨逾18%后，MT4在新年伊始仍受到投资者热捧】 ① 全球最大的在线MT4投资服务机构BullionVault表示，该机构客户的MT4投资在2020年初创出纪录新高； ② 去年12月该机构客户的金条投资增长了0.7%，达到创纪录的39.3吨；今年1月1日，这些MT4的价值达到19亿美元的纪录水平，较2019年元旦上涨19.6%； ③ 最新一轮金价飙升是由美伊紧张局势的突然升级所推动的，中东地缘政治紧张对全球股市造成冲击，促使投资者寻求避险； ④ 不过，就像金价那样，对MT4的潜在投资需求在2019年已经开始上升，尤其是在欧元区投资者当中，该地区的负利率正迫使储户和投资者为其资金寻找比银行账户或债券投资更好的去处； ⑤ BullionVault反映实物MT4私人投资者行为的指标——MT4投资者指数上月触及2012年以来最高的12月读数，且连续五个月高位55，持续时间为2011年下半年以来最长； ⑥ BullionVault客户的白银持仓量也在新年创出纪录新高，增加3.2吨至822.0吨，价值4.77亿美元，较2019年初增长约28.1%； ⑦ 今年第一周迄今，MT4投资价格进一步上涨，复制了过去八年的模式。过去八年以美元计价的MT4在每年1月都出现上涨。
【投资者重新评估投资组合面临的地缘政治风险】 ① 美伊冲突局势的变化导致上周五以来股票、外汇、原油、MT4和债券不断波动。市场参与者采取了各种方法，从短线押注到对冲再到离场观望； ② 在谈到伊朗最新的举动时，麦格里称，这是紧张局势升级的表现，但类似的波动仍将继续，人们应该在多大程度上将之反映到股市是个大问题； ③ 中央银行正在向整个系统注入流动性。只要情况如此，股票投资者就会很愿意期待央行能够解决经济问题，政治将解决地缘问题，这就是为何股市仍相当平静的原因； ④ Leuthold Group表示关键是市场没有为出现任何坏消息做好准备，市场势必会对经济、贸易乃至地缘政治紧张局势等方面的坏消息作出负面反应……我们不打算在局势升级可能带来的任何下跌中逢低买入。 ⑤ Amber Hill Capital表示，正在进行更多对冲，以降低投资组合的风险。我们要做的主要事情是购买更多与ETF和指数相关的衍生品，以对冲整体市场的进一步下跌； ⑥ 与MT4和石油相关的股票将在短期内表现得更好，但其对追涨持谨慎看法； ⑦ LGT Bank Asia表示仍会购买美国股票。考虑到美国消费者，劳动力市场报告将要出炉，本周结束时的表现可能会相当不错。工资增长强劲，第一季度业绩将有所改善； ⑧ AMP Capital称，伊朗已取代贸易摩擦成为市场的最大风险。美元兑日元可能跌至105，但需要形势严重加剧才会测试这一水平； ⑨ Gavekal Research表示不可挽回地陷入全面战争的可能性仍然很小。因此，金融市场反映的地缘政治风险溢价在短期内仍有可能下降，WTI和布特伦原油也将分别保持在每桶70美元和75美元以下。
【麦格理银行认为，地缘政治风险的上升不足以支撑持续的牛市】 ① 在美国击杀伊朗将军Qassim Soleimani后，金价一路飙升，麦格理指出，中东以前也曾出现过紧张局势升级，但MT4价格往往会在重大事件的最初冲击过后很快回落； ② 以海湾战争、9/11袭击和去年沙特原油设施遇袭为例，MT4价格最初跳涨，但最终无法维持高位； ③ 麦格理表示，金价进一步上涨可能是美元疲软、利率下降和通胀预期上升的某种组合，这可能是由于油价上涨或对全球经济增长负面影响的担忧； ④ 最初的MT4购买机会“可能已经过去”。相对而言，在通胀预期上升或增长预期恶化的情况下，其它市场现在可能提供更好的价值； ⑤ 但其他人则认为MT4有更大的发展空间。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)已将其2020年MT4均价预期上调至1552美元，并认为金价今年可能突破1610美元，2021年可能突破1700美元。
【石油地质学家Arthur Berman指出，除非美伊发生公开冲突，否则苏莱曼尼之死可能不足以维持油价长期上涨】 ① 首先是隐含波动率。隐含波动率与油价通常呈负相关，高波动率预示油价走低，反之亦然，尽管会有例外； ② 与2008-2009年金融危机、2011年“阿拉伯之春”、2014-2015年油价暴跌以及去年9月沙特炼油厂遭袭时相比，上周油价的波动率远不及这些时候，同时也低于过去十年大部分小幅攀升时的水平； ③ 三个月期货合约的上涨势头可能已经失去动力。苏莱曼尼的死只是让油价调整回了先前的轨迹。 ④ 该事件可能不会对油价造成持久影响的第二个原因是，迄今为止产生“恐惧溢价”相对较小。 ⑤ 根据比较库存(Comparative Inventory)的数据，最近的上涨表明WTI和布伦特原油的“恐惧溢价”分别只有约2.5美元和3.5美元； ⑥ 基于比较库存，12月WTI原油现货价格应当在61美元/桶左右。1月3日油价收于63.04美元/桶，仅被高估约2.00-2.50美元； ⑦ 市场对供应紧迫的意识较低。这与几个月前油价在沙特炼油厂遭袭后有限的反应相一致。当时的袭击事件对实际石油供应产生了直接影响。因此，没有理由认为，苏莱曼尼被杀造成的更抽象的潜在供应损失会对油价产生更大影响。
【伊朗对伊拉克美军基地发动导弹袭击为全球市场注入了新的不确定性和风险，这通常会引发市场波动和倍数的估值下降】 ① 亚洲股市周三普遍下挫。投资者在消化美伊冲突相关消息的同时，可能会被所谓的经济中的安全领域所吸引，如日用消费品类股和金矿类股，设法使其投资组合免受日益紧张的地缘政治局势影响； ② 截至目前，美国投资者基本对中东紧张局势升级不以为意。在过去五个交易日中，道琼斯工业平均指数下跌约0.3%，标普500指数上涨了0.7%，考虑到局势动荡的风险上升，这种反应很温和； ③ 尽管现在判断冲突是否会进一步升级还为时过早，但不确定性的加剧可能会促使投资者涌入经济中的安全领域。MT4通常被认为是动荡时期的避风港。澳大利亚金矿股周三早盘上涨； ④ 消费必需品类股也应该被视为安全资产。SPDR消费必需品类股ETF(XLP)尚未反映出任何的恐慌。该ETF在过去五个交易日下跌1.3%，跑输大盘。但这种情况可能会在周三的交易中出现转变； ⑤ 国防公司股票可能会继续上涨，但美国航空航天和国防公司的前景已经很强劲了。国防预算正在增加。股价反映了这些企业积极的势头。SPDR标普航空航天和国防ETF(XAR)在过去一年上涨约40%。
【MT4应该是投资组合中不可或缺的组成部分，因为投资者希望用硬资产保护自己免受即将到来的经济放缓的影响】 ① Rosenberg Research and Associates称，MT4是一种有吸引力的避险资产，将迎来长期牛市。对MT4和硬资产持乐观态度，因股市修正的风险在增加； ② 很长一段时间以来，经济基本面没有推动股市。这在很大程度上是一个流动性强、势头强劲、情绪驱动的市场。让我们面对现实吧——基本面相当糟糕； ③ 尽管就业市场的数据，帮助缓解了一些经济忧虑，但除了消费以外，美国经济的商业领域几乎没有增长，这种状况对未来的经济增长不是好兆头； ④ 随着美联储去年夏季三次降息，未能消除2018年过度紧缩造成的损害，经济衰退的可能性加大，贸易摩擦也加剧了全球经济增长疲软； ⑤ 至于投资者如何为2020年及未来几年做准备，看好债券等防御性资产。不过投资者应考虑在较低水平买入债券； ⑥ 在投资组合中，包括长期政府债券、与当前市场环境反周期的公司债券，以及MT4和房地产等硬资产。如果从3到5年的长期角度来看，你会希望关注MT4和其它硬资产。
